中国铁建6011862022年一季报点评：营收稳健增长现金流有所改善

投资亮点:中国铁建发布2022年一季度报告:2022年一季度，公司实现营业收入2644.78亿元，同比增长13.05%，归母净利润56.21亿元，同比增长12.31%，扣非后归母净利润53.84亿元，同比增长12.04%2022年一季度，公司实现营业收入2644.78亿元，同比增长13.05%公司营业收入稳步增长截至2022年3月底，公司未履行合同总额为50334.62亿元，是2021年营业收入的4.9倍公司未来的营业收入是有保障的2022年一季度，公司实现综合毛利率7.31%，下降0.13pct与去年同期相比，净利率为2.44%，较去年同期上升0.03个百分点毛利率下降主要是因为疫情和运营成本增加净利率的上升，我们判断是由于期间费用率的下降2022年第一季度，公司资产减值损失+信用损失为6.32亿元，占比0.24%，较去年上升0.02个百分点，主要是资产减值损失较去年同期增加2022年第一季度，公司每股经营性现金流净额为—3.03元，比去年同期每股增加0.67元从现金现金比率来看，公司2022年一季度现金现金比率分别为100.2%和123.1%，同比变动分别为+0.3%和—4.1%现金现金比率的增加和现金现金比率的降低是经营性现金流量净额增加的主要原因盈利预测:我们维持对公司的盈利预测预计公司2022—2024年EPS分别为2.08元，2.31元，2.55元，4月29日收盘价对应的PE分别为4.1倍，3.6倍，3.3倍，维持审慎增持评级风险:宏观经济下行风险，订单推进不及预期风险，新签订单不及预期风险，现金流恶化风险，海外项目失败风险

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