当升科技300073：一季报符合预期成本控制行业领先

公告:Q1 2022年实现营收，归母扣非净利润3842，387，3.51亿元，同比分别增长204%，159%，205.7%表现符合预期公司业绩基本处于预测上限，符合预期业绩同比增长主要是公司正业务量和价格的增加此外，公司在Q1的毛利率约为17.41%，环比上升约1个百分点，这主要是由于公司合理的库存水平预计Q1会有一定的库存收入积极的商业分析预计公司将在Q1出货1.6万吨正极材料，同比增长约84%，环比增长归母净利润每吨约2.1万元，环比增长约Q4预计吨利润将持续增长，主要原因是Q1出货结构中高镍占比大幅提升，公司成本控制能力较强，可能会有更多的原料长单此外，公司继续保持合理的库存水平一季度整体库存为21.5亿，较去年底增长49.5%开始加速产能扩张该公司正在加快产能扩张，去年的产能估计为4.5万至5万吨考虑到2022年和2023年的外包产能，有效出货能力将达到10—15万吨同时，欧洲子公司一期10万吨产能开始扩大，公司将形成协同效应显著的上游资源—前驱体—正极材料—电池一体化合作模式考虑到常州，海门，北京，欧洲的基地，以及未来与韩国，中国SK的合资基地，公司各类锂电池正极材料规划产能已超过20万吨，其中大部分为高镍含量的三元产能，产能扩张明显加强投资建议:公司坚定实施海外战略，海外客户占比近70%近两年客户结构逐渐多元化，辅以产能的不断扩大此外，公司高镍，锂铁/锂铁锰产品的推广开始加速预计2022年，2023年净利润16.2亿元维持强烈推荐—A，调整目标价72—78元风险:新能源汽车政策和销量低于预期，产品结构升级进度低于预期，应收账款坏账风险计提

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