中国银河给予轻工行业推荐评级：关注消费复苏主线聚焦确定性强的行业龙头

中国银河2004年7月4日发布研究报告称，给予轻工推荐评级。

家居:困境逆转带动基本面改善，家居龙头有望加速回暖:房地产方面，政策支持力度不断加强5月份，商品房销售量和销售面积分别环比增长29.66%和25.77%，与去年同期相比分别环比增长8.91和7.22个百分点购房信心不断恢复就疫情而言，全国疫情稳定向好上海出台了《上海加快经济复苏和振兴行动计划》，确保房地产供应，支持刚性和改善性住房需求46个新建商品房项目上市，共计13000多套房源需求方面，618期间，家居需求恢复明显，电商平台家居订单火爆，头部品牌战绩优异同时，今年以来，家装行业保持高景气，预计家居全年订单有保障，全包渠道有望继续辉煌增长大家的策略领先

包装:市场好转，利润恢复，业务垂直扩张纸包装:受益于环保趋势，纸包装行业有望扩张，但市场集中度较低，有待提高龙头企业开始从制造商向包装解决方案提供商转变，业务实现垂直发展塑料包装:在政策支持和技术升级的推动下，市场规模稳步增长，但市场集中度低，行业竞争激烈，奶酪行业的快速增长带动了奶酪棒包装的快速发展，奶酪棒包装技术壁垒强，竞争格局优，投资价值突出金属包装:饮料和饮品是金属包装的主要下游应用，啤酒的罐装率持续提升，持续贡献增量需求，原材料价格下降，供求叠加格局有所改善

轻工消费:电子烟行业增长显著，文具行业市场持续扩大:电子烟:国标落地推动行业门槛提升，有利于市场份额领先同时，国际市场稳步扩大，需求广阔，中国拥有全球最大的烟民群体，电子烟普及率低，未来市场发展空间广阔文具:C端文具产品向高端发展，人均消费相比美国日本有很大的提升空间未来，行业的市场规模将稳步增长

造纸:行业压力加速集中，纸浆价格上涨，下游企业业绩弹性可期废纸:7月1日，废黄卡纸价格2332元/吨，较上周下跌0.17%，瓦楞纸板价格分别为3591元和4818元/吨，较上周分别下跌1.12%和0.15%纸浆系统:7月1日阔叶木浆，针叶木浆，化学机械浆价格分别为6608，7229，5475元/吨，较上周变化0%，0.93%，0.61%，双胶版纸，双铜版纸，白卡纸价格分别为6213，5530，6200元/吨，较上周变化1.64%，0.18%，—0.48%特种纸:短期来看，特种纸的原料主要是纸浆和化工原料高浆价支撑特种纸涨价1500元/吨未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性，中长期来看，特种纸下游需求持续扩大，竞争格局良好

风险:经济增长低于预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。

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