中材国际600970：短期订单有所下滑基本面向好趋势不变

事件:公司发布2022年一季报报告期内，公司实现营业收入87.3亿元，同比增长16.1%，实现净利润4.8亿元，同比增长5.0%，扣非后净利润4.6亿元，同比增长70.1%点评:经营业绩稳步增长，新签合同小幅下滑:22Q1公司营收增长16.1%，归母净利润增长5.0%净利润增速小于收入增速，主要是2021Q1子公司南京凯盛，北京凯盛处置股权的高基数影响，剔除股权处置，归母净利润实际同比增长20%左右22Q1公司综合销售毛利率和净利率分别为16.4%/5.9%，同比增长+0.7pct/+0.4pct，报告期内公司累计新签合同88亿元，同比下降16%分地区看，国内外新签合同额42.4/45.6亿元，同比分别增长—40%/34%主营业务:工程施工，设备制造和运维服务新签合同额分别为44.1/14.3/25.4亿元，同比增长—35%/2%/19%，其中矿山运维服务新签合同额为18.5亿元，同比增长20%报告期内，受一季度能源评估，疫情遏制，水泥市场表现疲软等影响，国内主营业务订单下降，属于短期影响中期:1)稳增长政策持续发力，水泥市场保持回暖，2)虽然能源评估推迟了项目开工，但仍然没有改变绿色转型的中长期趋势，3)矿山运营和维护服务发展迅猛，并继续保持增长势头集团内部协作进一步加强，与北新建材签署战略合作协议:4月22日，公司与北新建材签署战略合作协议公司海外本地化公司36家，本地化用工比例超过60%，持续推进海外本地化经营，为集团内兄弟公司出海发挥协同作用此次合作旨在充分发挥北新建材在石膏板制造方面的产业优势，以及公司的全球属地资源和国际业务优势，共同推进石膏板，防水，涂料等领域的海外合作作为中国建材集团国际化战略的先行者，公司有望持续受益于集团内部的战略合作盈利预测，估值和评级:公司国内业务加速，受益水泥生产线绿色转型，同时受益于国企改革，公司管理体系优化，激励多元化，运营效率有望提升目前已观察到公司主营业务盈利能力逐步改善维持公司22—24年净利润预测分别为21亿元，25亿元，29亿元，维持买入评级风险:海外需求复苏不及预期，国内生产线改造不及预期，疫情影响

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