上汽集团：研发投入力度增强新能源汽车业务快速发展

SAIC积累了深厚的沉淀，渗透到汽车产业链的各个环节，同时通过与全球汽车巨头的合资推动自身发展目前，SAIC采取自主品牌和合资品牌共同发展的策略，预计SAIC在未来的中国汽车市场仍将保持强势

第一，汽车业务有很深的积累。

SAIC的起点是1955年成立的上海内燃机配件制造公司1958年后，后者开始涉足汽车制造业务，并逐渐演变成今天的SAIC1958年9月，第一辆凤凰牌汽车在上海汽车装配厂试制成功，实现了上海汽车制造的突破，形成了中国汽车工业红旗北，凤凰南的格局1964年，凤凰汽车更名为上海汽车，1975年具备年产5000辆汽车的生产能力

1978年以来，SAIC抓住改革开放的机遇，坚定不移地走利用外资，引进技术，加快发展的道路。

1984年10月，经过几年的谈判和筹备，上海大众汽车有限公司举行了奠基仪式日前，上海大众汽车有限公司成立，同年9月正式开业

日前，投资15.2亿美元的上海通用汽车有限公司正式成立，这是当时中美最大的合资企业日前，上海一号工程上海通用竣工，创造了23个月的上海速度

与此同时，SAIC也积极扩大零部件和服务贸易日前，中外合资企业上海纳铁夫传动轴有限公司成立，SAIC对外合作正式进入零部件领域此后，与德国博世公司合资的联合汽车电子有限公司，中美合资的上汽大众销售公司，延锋伟世通汽车饰件系统有限公司，安吉天地汽车物流有限公司，安吉汽车租赁有限公司，SAIC通用汽车金融有限公司等相继成立极大地改善了SAIC的产业链布局

进入新世纪以来，SAIC通过并购和合作经营，成功拓展国内外市场，延伸业务线，做大做强国内市场:2002年11月18日，SAIC，通用中国，五菱合资成立上汽通用五菱汽车有限公司，开创了整车中外合作新模式，2002年12月20日，SAIC，通用中国，上海通用收购成立上海通用东岳汽车有限公司，2004年6月8日，SAIC重组中国汽车成立SAIC有限，2005年6月2日，上汽通用五菱汽车有限公司青岛分公司成立，2007年6月15日，SAIC，依维柯，重庆红岩合资成立SAIC依维柯红岩商用车有限公司，2007年12月26日，SAIC与南汽全面合作，成为中国汽车工业战略重组的里程碑此外，在南京，无锡，宁波，武汉，长沙等地已设立分公司或相关项目落地

海外市场:2002年10月，SAIC投资了通用大宇项目，持有10%的股份中汽资本首次参与国际汽车产业重组2012年12月，SAIC与泰国正大集团签约成立合资公司，积极开拓东盟市场，不断拓展公司海外布局与此同时，SAIC先后在德，美，日，韩等国设立了公司和海外基地

2021年，SAIC实现批发销量546.4万辆，终端零售量达到581.1万辆，同比增长5.5%，汽车销量连续16年位居全国第一，自主品牌汽车销量达到285.7万辆，同比增长10%，首次占公司总销量的50%，达到52.3%，新能源汽车销量73.3万辆，同比增长128.9%，中国第一，世界前三，海外销量达69.7万辆，同比增长78.9%，整车出口连续6年位居国内同行业第一。

我们认为，经过几十年的发展和积累，SAIC在汽车行业有着深厚的积累，业务布局几乎渗透到汽车产业链的各个环节同时通过合资与大众，通用绑定，借助全球汽车巨头的力量可以推动其进一步发展目前，在汽车电动化和智能化趋势明显的情况下，SAIC采取自主品牌和合资品牌联合发展的策略，预计SAIC将在未来的中国汽车市场保持较强的竞争力

二是新能源汽车业务发展迅速。

2021年，SAIC实现营业总收入7798.46亿元，同比增长5.08%业务方面，整车，零部件，金融，贸易，劳务和其他五个部分的收入分别为5569.67亿元，1594.07亿元，199.31亿元，124.51亿元和310.90亿元，收入增速分别为4.9%，2.9%，4.4%，19.6%和19.6%整车业务贡献了超过70%的收入，是SAIC的主要业务主体

2011—2021年，中国汽车销售总量从2459.76万辆增长到2627.5万辆，年均复合增长率为3.57%相比之下，新能源汽车销量从0.80万辆增长到352.1万辆，年均复合增长率为83.44%新能源汽车普及率快速提升，从0.04%提升至13.40%

同期，SAIC总销量从400.09万辆增长至546.35万辆，年复合增长率为3.14%，市场份额从21.66%小幅下降至20.81%SAIC新能源汽车销量从2015年的1014辆增长到2021年的73.26万辆，SAIC新能源汽车销量从0.02%增长到13.41%SAIC新能源汽车销量占新能源汽车总销量的比重从0.31%上升到20.81%，位居市场第一

与此同时，SAIC燃油汽车的销量呈下降趋势2018年销量达到顶峰后，2021年传统燃油车销量降至473.1万辆新能源已经成为SAIC汽车业务的主要增长点

在2017年达到11.82%的高点后，SAIC汽车业务的毛利率开始逐渐下降，2021年降至4.91%一方面，2018年以来我国汽车市场出现产销三连降，同时新能源汽车占据较大份额，导致传统燃油汽车需求规模下降，进而导致产能利用率大幅下降由于疫情和原材料价格上涨的叠加，SAIC的毛利率从2000年到2005年有所上升

2021年，SAIC的销售费用，管理费用，财务费用，R&D费用分别为295.05亿元，241.04亿元，5.64亿元，196.68亿元，同比增长率分别为—22.49%，10.48%，9.09%，46.83%，费用率分别为3.78。

最近几年来，SAIC的销售费用大幅降低，销售费用从2018年高峰时的634.23亿元降至2021年的295.05亿元，销售费用率也下降了3.25个百分点至3.78%。

相比之下，2019—2021年，SAIC R&D费用从133.94亿元增长至196.68亿元，R&D费用率从1.6%增长至2.5%从研发支出金额来看，SAIC也长期位居国内车企之首2021年，SAIC研发支出总额为205.95亿元，其次是比亚迪，长城汽车，长安汽车，小康，北汽蓝谷，广汽集团和海马汽车，R&D支出分别为106.27亿元，90.67亿元，48.27亿元和19.49亿元

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