荃银高科300087：业绩超预期龙头种企长期向好

本报告简介:公司2022Q1业绩超预期，主要得益于行业景气度提升和业务结构优化，种业高景气有望持续，行业将迎来良种争夺战时代公司的高R&D实力有望充分受益寻找投资超过预期期限:维持增持由于公司业务结构调整，2022/2023年EPS分别上调至0.36/0.46元，给予2024年EPS为0.6元考虑到转基因推广超预期，行业生态向好，公司R&D实力强劲同时，2022年2月公司定向增发机构上市，总股本增加，故目标价20.22元，维持增持评级事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年公司实现营收25.21亿元，同比增长57.38%，归母净利润同比增长26.68%2022Q1实现营收4.4亿元，同比增长49.7%，归母净利润增长1085.5%公司2022Q1业绩超预期，主要得益于行业景气度提升和公司业务结构优化，从历史上看，Q1是公司的淡季表现，但伴随着最近几年来公司业务结构的改善，Q1逐渐贡献了利润业务方面，2021年公司水稻种子收入12亿元，与行业第一的隆平高科齐头并进，玉米板块以青贮玉米等子行业为主，2021年营收2.18亿元，继续扩大并购，2021年，订单农业收入7.24亿元公司将继续优化订单管理模式，升级信息系统等，中长期内布局仍将坚定其他业务指标稳步发展，2022Q1存货9.19亿元，保持较低水平，预收账款同比微降2.9%种业高景气有望持续，行业将迎来良种竞争时代，目前国内外粮价处于景气周期，种业作为农产品的上游需求在增加，同时，将振兴和调整种业，优化新品种供应，开展转基因商业化高科技公司有望受益风险提示:疫情风险，产品价格波动风险，原材料价格波动风险

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