润阳股份IPO：营运资金承压信披数据多处“打架”

最近几天，江苏润扬新能源科技股份有限公司回应深交所问询，更新招股说明书。

本次IPO，润扬股份拟募集资金40亿元，其中20亿元用于年产5万吨高纯多晶硅项目，5亿元用于年产5GW异质结电池项目，15亿元用于补充流动资金。

处于高增长的光伏热点赛道，润扬股份近三年营收快速增长但2021年，受原材料涨价等因素影响，公司净利润出现下滑

同时，伴随着公司规模的扩大，润扬股份的应收票据和应收账款快速增长，2021年同比增速超过50%，资产负债率达到81.39%公司的营运资金压力很大

值得注意的是，润扬股份招股说明书中关于募投项目的数据与公开文件存在出入，购销数据与大客户披露的数据存在打架现象。

资产负债率远超行业平均水平。

公开资料显示，润扬股份主要从事高效太阳能电池的研发，生产和销售产品包括高效单晶PERC电池和高效单晶PERC产品

受益于双碳目标的背景和能源转型的需要，光伏产业景气度一直较高招股书显示，2019—2021年报告期内，润扬股份营收快速增长，分别达到30.26亿元，47.98亿元和106.17亿元，年复合增长率达87.32%

但在营收增长的同时，润扬股份的应收票据和应收账款也在增加招股书显示，报告期内，润扬股份应收票据和应收账款分别为10.03亿元，12.43亿元和28.26亿元其中，2021年公司应收票据，应收账款同比增速均超过50%

负债方面，润扬股份报告期各期金融负债分别为5.62亿元，7.53亿元，11.36亿元，其中短期债务负担较重2021年末，公司短期借款账面余额为4.46亿元，而一年内到期的非流动负债为4.01亿元

公司偿债能力也略弱各报告期末，润扬股份合并资产负债率分别为78.84%，75.48%，81.39%，远超同期可比公司60%—70%的平均水平

为缓解流动资金压力，润扬股份以货币资金，房产，土地使用权，生产设备等资产作为抵押获得债务融资截至2021年末，受限资产账面价值占公司总资产的40.46%

截至2021年末，润扬股份流动资产和负债分别为70.95亿元和79.36亿元，流动资金缺口约为8.41亿元本次IPO，润扬股份拟募集资金40亿元，其中15亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的37.5%

放上数据战斗

除了营运资金压力，润扬股份招股书质量堪忧:招股书与环评文件在募投项目数据披露上存在差异，大客户的购销数据和年报数据之间有一场战斗。

招股书显示，润扬控股有限公司子公司润扬硅材是此次IPO募投项目之一5万吨高纯多晶硅项目的主体募投项目为润扬硅材料光伏材料及电池产业科技园项目总体规划的一期工程，计划总投资49.81亿元

此外，润扬股份披露的大客户购销数据也频频自相矛盾。

在报告的各个时期，晶科能源都是润扬的前五大客户之一每股润扬股份对晶科能源的销售金额分别为3.72亿元，14.06亿元和15.38亿元2020年和2021年，晶科能源是润扬的最大客户

2022年1月，晶科能源登陆科创板晶科能源招股书显示，信义太阳能在2020年前五大供应商名单中排名第一，采购金额为13.26亿元，低于润扬股份招股书披露的相应销售金额，但润扬股份并未在晶科能源2020年前五大供应商名单中润扬股份与客户不存在股权投资关系，晶科能源与供应商不存在股权投资关系

此外，报告期内，金高科技一直位列润扬前五大客户，销售额分别为4.54亿元，2.64亿元，5.43亿元。

但根据金高科技年报查询，2019年，金高科技前五大供应商中，没有一家采购金额与润扬股份同期销售额相匹配最接近的供应商为第四大供应商，采购金额为4.48亿元，与润扬股份招股书相差约600万元

中国网财经记者将持续关注润扬IPO进展。

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