李振国纪要流传，隆基绿能错判石英砂价格？
近日，一份题为10月25日隆基李振国交流概要的文章在市场上流传。根据该纪要，隆基绿能(601012.SH)董事、总经理李振国在交流会上就光伏行业现状、BC技术、供给侧改革、隆基绿能未来发展路线等问题进行了交流。交流纪要中也提及隆基去年错判高纯石英砂会形成硬约束，错判了价格下降的速度。
就该份交流纪要的真实性，蓝鲸新闻致电隆基绿能进行求证。公司方面称，已经注意到相关情况，但仍需要做进一步确认，目前没有收到相关信息。
在阶段性产能过剩、光伏产品价格下行趋势下，光伏老大哥隆基绿能也难逃巨亏的漩涡，公司对上游原材料价格的变动敏感度进一步提升。
对于硅片公司而言，硅片生产过程中离不开对石英坩埚的使用。石英坩埚是硅片生产流程中需要用到的消耗品，可以用于装放高温状态下熔化状态的硅液，但在多次使用后会报废。而高纯石英砂正是制造石英坩埚的重要原料。
在2020年至2023年，光伏行业扩张迅速。期间，仅光伏硅片的年产量就由约161GW增长至622GW。
产能的大幅提升，让光伏硅片公司对高纯石英砂、石英坩埚的需求同步大幅增长。不过，由于高纯石英砂产能提升稍显滞后，供需失衡情况下，高纯石英砂价格持续上涨。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2023年初至2023年9月，高纯石英砂的价格由不到10万元/吨涨至41.5万元/吨，此后直到2024年3月价格一直处于高位。
得益于高纯石英砂价格持续上涨，行业内相关企业的业绩也水涨船高。2021年至2023年期间，高纯石英砂、石英坩埚生产商石英股份的营收分别为9.61亿元、20.04亿元、71.84亿元，同期涨幅分别为48.81%、108.62%、258.46%。
而对于硅片制造商而言，虽然硅片制造成本中硅料成本占比最高，非硅成本占比较低。但在近年来硅料、硅片价格双双下行的背景下，高纯石英砂、石英坩埚价格上涨，也会对硅片制造商带来成本压力。也因此，在2023年高纯石英砂价格快速上涨的时期，隆基绿能曾对旗下硅片产品进行过一次提价。
作为国内硅片行业龙头，隆基绿能对高能石英砂的需求量较大，公司也会就原材料、辅材等产品签署长协，稳定供应数量和价格。2023年3月，隆基绿能也在投资者互动平台上表示，基于对产业链供需变化的前瞻性分析，公司已经采取了适度的保供措施，所以目前公司石英砂供应正常，可以满足硅片生产的需求。
仅考虑2023年情况，高纯石英砂价格的上涨对于隆基绿能的影响并不算大。2023年，隆基绿能的营收为1294.98亿元，同比增长0.39%；归母净利润107.51亿元，同比下滑27.41%；综合毛利率为18.26%，同比上涨2.88个百分点。对于隆基绿能来说，2023年公司净利润下滑，主要还是受产品价格下降以及技术迭代影响，这导致年内公司计提存货和固定资产跌价准备合计67.57亿元。
但到了2024年，高纯石英砂行业的情况开始大幅转变。一方面，随着新增产能开始投产，高纯石英砂及石英坩埚的供给量开始上涨。另一方面，由于下游硅片行业价格持续下滑且硅片库存量持续攀升，相关公司对高纯石英砂、石英坩埚的需求量也开始减少。供需反转之下，高纯石英砂价格迅速下滑。自2024年3月至2024年10月，高纯石英砂的价格由41.5万元/吨下降至7万元/吨，已低于2023年年初水平。
2024年以来，作为国内高纯石英砂重要供应商的石英股份也陷入了业绩下滑的漩涡。2024年前三季度，公司实现营业收入9.97亿元，同比下滑83.10%；归母净利润3.13亿元，同比下滑92.56%。
而考虑到上述交流纪要中，李振国提及隆基去年错判高纯石英砂会形成硬约束，错判了价格下降的速度可以看出，此前隆基绿能或认为2024年高纯石英砂仍将维持高位运行。
或也因此，叠加2024年上半年硅片、组件等产品价格持续下行等因素，隆基绿能业绩、毛利率水平均出现下滑。2024年上半年，隆基绿能的营业收入为385.29亿元，同比下滑40.41%；归母净亏损52.43亿元，同比下滑157.13%。同期，隆基绿能的毛利率为7.66%，同比下降11.43个百分点，其中二季度毛利率为6.61%个百分点，同比下滑13.39个百分点，环比下滑2.28个百分点。
且截至2024年6月末，隆基绿能存货跌价准备中，原材料的跌价准备余额为2.96亿元，较2024年初的0.75亿元大幅上升。
今年上半年，隆基绿能实现HPBC 2.0量产技术突破，量产电池效率达26.6%，西咸 12.5GW、铜川12GW等BC二代产能项目有序推进，HPBC 2.0产品将于2024年底规模上市。国联证券相关研报显示，隆基绿能的HPBC 2.0电池端成本做到与TOPCon基本持平，随着产能陆续投放有望实现规模化持续降本。
从数据上看，隆基绿能的研发费用仍在高位运行，2023年，隆基绿能的研发费用为22.83亿元，2024年上半年，隆基绿能的研发费用为8.85亿元，上年同期为9.76亿元。
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