车企加速生产补损失需求端不确定风险仍存

汽车产业链走出了受疫情干扰的黑暗时刻下半年的业绩能否收复失地

惠誉在最近的惠誉观察中国大会上做了一个预测2022年，中国乘用车市场增速有望回到4%~6%的区间，其中燃油车仍难以回到正增长区间，主要增长由电动汽车贡献具体来看，惠誉预计2022年中国新能源乘用车批发量将增长45%~50%，达到480万~ 500万辆，渗透率超过20%这个预期在各类市场机构中是中性的，比较积极的预期是550万辆以上

汽车生产逐渐恢复正常秩序，特斯拉上海工厂，蔚来合肥工厂相继恢复到疫情前水平惠誉评级亚太区企业研究主管杨静表示，大多数车企将在6月份开始加快生产，甚至可能弥补第三季度淡季损失的产量但今年短期区域性停产减产的风险依然存在

供应链的挑战还没有完全消除，主要来自汽车芯片的短缺和动力电池的涨价杨静表示，目前各大MCU厂商的渠道交付时间都在52周以上，是正常时间的4倍，模拟芯片等其他类别的交付时间也处于历史最高水平预计今年下半年芯片供应有望增加，但整体汽车芯片的结构性短缺将持续到2024年

受上游碳酸锂等原材料涨价影响，动力电池也将成本压力传导至车端东吴证券研报指出，龙头电池厂从二季度开始与金属价格挂钩，涨幅在15% ~ 30%，二线电池厂一季度已调价10%~20%，预计二季度继续上涨10%~30%由于涨价效应显现尚需时日，二季度车企的成本压力将尤为显著蔚来董事长李斌在第一季度财报会议上表示，4月份动力电池成本达到高点，给第二季度毛利率带来挑战涨价订单基本要等到第三季度才能发货，毛利率有望从第三季度开始反弹Xpeng Motors还表示，提价订单的交付时间将在6月下旬

在经历了疫情干扰的教训后，原本追求全球化和高效率的供应链策略也在发生变化，车企倾向于增加零配件的安全库存伴随着供应和价格不确定性的增加，建立安全库存的冲动会伴随着供应链的每一环而放大，进一步造成上游关键原材料和零部件的供需失衡和涨价预期这样的策略，除非监管机构或行业协会进行协调和干预，否则在整个系统回归长期常态之前，可能很难从根本上逆转杨静在接受证券时报记者采访时表示

杨静表示，购置税政策可以覆盖90%的燃油车，有利于刺激首次购买和换购需求，相比往年，新能源汽车下乡活动并没有太多亮点在地方层面，如果北京也加入牌照放宽的行列，预计年内可为市场带来20万辆的增量但除了汽车产业规模较大的省市，大部分地方财政支持力度相对有限，对新能源汽车的倾斜并不强未来，汽车公司可能会提供优惠来抢占市场份额

虽然有政策加持，但车企涨价也在挑战需求方的承受能力新能源企业价格相对透明，年初以来的价格上涨已经有了明显的反映其实燃油的价格也在上涨，最近汽油价格的飙升也增加了使用成本在全球范围内，缺芯导致的汽车短缺已经推高了燃油车的价格国产燃油车涨价是因为有4S门店作为缓冲，通过降低零售折扣，配置调整等隐性方式实现的杨静说

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