长海股份3001962021年报点评：玻纤及制品量价齐升“小而美”持续扩

公司发布2021 年报: 公司2021 年实现营收25.06 亿元，同比+22.7%，归母净利5.72 亿元，同比+111.5%，扣非净利4.89 亿元，同比+93.3%，归母净利，扣非净利基本落于业绩预告中值，非经常性损益主要为出售铑粉利润其中，单四季度营收6.73 亿元，同比+19.1%，归母净利1.52 亿元，同比+103.5%，扣非净利1.26 亿元，同比+84.6%全年毛利率，净利率分别为33.72%，22.80%，同比+5.32，9.56pct，Q4 毛利率，净利率34.15%，22.43%，同比+9.63，9.27pct收入结构上，玻纤及制品占比68.8%，化工制品占比27.2%，玻璃钢制品占比3.8% 玻纤及制品量价齐升: 报告期内，公司玻纤及制品销售20.41 万吨，实现营收17.24 亿元，据此推算吨价格8446 元，吨成本4996 元，其中吨材料成本2312 元，吨人工工资668 元，吨动力能源1189元，吨毛利3450 元2021 年海外需求加速恢复，公司国外收入5.63 亿，同比+38.7%，营收占比22.5% 关注新产能进展: 产能方面，1)可转债募投项目10 万吨/年玻纤粗纱池窑线已投产，预计主要在2022 年贡献增量产能，2)4 月20 日公告，全资子公司天马集团拟将原有3 万吨玻纤产线技改为年产8 万吨高强高模量纱及深加工制品产线，专用于风电及新能源汽车等高端领域，建设期12 个月，投产后优化产品结构，3)60 万吨高性能玻纤智能制造基地处于项目审批阶段，尚须政府立项核准及报备，土地公开出让，环评和施工许可等前置审批工作，4)2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线技改升级为10 万吨，目前处于调试测试阶段 化工制品吨价格同比+1726 元: 报告期内，公司化工制品销售8.01 万吨(同比—0.98 万吨)，实现营收6.82 亿元，据此推算吨价格8518 元(同比+1726 元)，吨成本7060 元(同比+1827 元)，其中吨材料成本6428 元(同比+1861 元)吨毛利1458 元(同比—101 元) 投资建议:继续关注①公司玻纤全产业链布局，产能投放后进一步提升竞争力，降低成本，②优化产品结构，风电纱产品持续推进，③新建项目审批进展，④出口景气持续 我们预计2022—2024 年归母净利为7.35，8.66，10.46 亿，4 月22 日股价对应动态PE分别为8X，7X，6X，维持推荐评级 风 险提示:宏观经济下行，行业产能投放节奏不及预期，燃料价格大幅波动

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。